110/7/15(四) 22:00 JACK教練直播
最近有幾個在金融市場上蠻大的狀況，除了在四月多的時候、在前幾天、今天7/15，目前在整個中國的央行已經正式宣布接下來會做降準的動作，前幾天紐西蘭也宣布會做一個升息，澳幣執行新的QE，所以接下來整個全球的勢頭的話會開始慢慢地分別開來，這可以說是在整個實體經濟上的一個重大分水嶺。
因為在過去，從去年在整個QE的過程，或新冠肺炎疫情的影響，其實世界上大部分的國家都開始降準來放水。那，可是降準的概念是什麼？如果你沒碰過經濟的話，大概的理解是這樣--假設銀行的利息比較低，那你是不是通常會比較願意把錢拿出來應用，而不會選擇丟在銀行？如果銀行利息是零利率，你一定會把錢拿出來買國債或是其他東西，再來，所謂的降準就有點像是說，在整個不只是在存款準備金上，或者是接下來的企業他們對於未來的一些行情，或者在借錢上面他們會覺得利息比較低，同時放到任何一個投資案或是自己目前的一些綜合實體投資來看，會是比較划算的。那他們就會選擇借錢出來，這也是一個蠻不一樣的操作方向跟概念。
然後呢在過程當中，我們也可以跟大家來提幾個，有些比較宏觀、有些比較微觀，那我們從一個角度來看，目前美國基本上有可能會把這次的貨幣政策採一個煞車，因為現在不管是鮑威爾或葉倫他們通常在任何情況發布任何講話，通常大家都會覺得美國已經要開始緊縮，甚至對這個緊縮開始有預期，可是目前看起來有可能會一反常態，那這一反常態會讓七月底跟八月初會有一個小小的跌幅，這個跌幅是什麼呢？就是美聯儲有可能會再次宣布會有新一輪的寬鬆出現，為什麼會這樣講呢？因為中國現在的貨幣寬鬆就是為了要跟美國做一個對沖，也就是說在過去從'15年美國當時候開始做一系列加息之後，整個中國的外儲就瞬間少了一兆美元，這是一個蠻嚴重的情況，可是目前因為中國的經濟量體已經非常大了，因為人民幣也不是一個自由兌換的貨幣，所以不能夠流動的情況下，中國做了這件事情，其實是很緊急，所以呢，美國收緊，那就代表美元要升值，人民幣貶值，資本就會流出中國，那就回流到美國，這是一個正常的經濟走勢跟規律，那這會產生什麼影響呢？就是會導致在貿易受損，而且在中國的外匯佔比佔款也會下降，所以美國在收緊的時候，我們的政策就會被動地收緊，雙重的影響之下，那像中國這樣的一個上個世紀全球化的理想，就會開始持續下降，所以基本上不太能夠允許，現在中國只能夠靠一件事情，就是寬鬆、釋放流動性，去對沖這個影響。
可是呢，這個情況下因為我們都知道，中國房地產有個非常大的泡沫，因為現在中國有很多的一些大的校旗(就是所謂的以學校為基礎的大企業集團)，包含幾個：方正集團，方正集團算是中國最大的一個校旗、被譽為中國最牛的一個校旗，旗下有方正證券、北大醫藥等六家上市公司，方正是一家擁有3,600億元資產，年營業額超過1,333億元的巨型企業，淨利潤大概是16億元的大型企業，實際上20億元的短期支票違約的話，最後就是讓方正直接破產重組的一個最主要的數據，那，現在中國有很多的一些大型的校旗集團都正在沒落，包含像剛才所講的方正、還有有些人可能知道的紫金，那金的話，其實中國現在為什麼要急著趕快放水是因為，他如果不再放水的話，這些大型的集團基本上都會相繼倒閉，那它連帶影響的，因為這些都是富可敵國的大集團，如果所有大集團宣布破產的情況下，那中國的樓市、實體經濟、甚至所有貿易，全部都會倒，所以呢在這個情況下，在未來有很多的東西，就開始整個世界旋轉的齒輪就開始往反方向來走了。
先來講一下，在'19年的12月，方正集團的本部，它的負債大概是700億元，包含300億的債券跟400億的銀行貸款，那整個北大方正的總負債高達3,030億圓，資產負債率大概是83%，也就是說，在整個概念是這樣，它擁有的，假設你現在買一棟房子，有83%貸款，已經過度使用槓桿，1999時，方正如日中天的時候，其實內部紛爭就開始了，裡面主要分成兩派，有所謂以董事局主席為派的技術派，跟董事長的經營派，那這種戲碼，就有點分成技工貿、貿工技的路線爭鬥，所以呢這是一個兩敗俱傷的局面，因為方正的內部鬥爭，其實遠遠都還沒結束，所以不管是後面的兩年，也就是2001年時，北大衛星去接董事長，經過數年之後，大亂鬥基本上非常嚴重，在當時有一個裡面的資本集團，以李友為首的凱蒂系演出了內部交易，就是私吞了國有資產，當時她就用了大概少少的大概4,000多萬元就拿下了大概方正集團30%的股權，這部份股權的價值實際上是12億，所以你拿4,000萬就買了12億的資產，基本上是一個接下來從當時最牛的校旗，現在變成最慘的校旗，所以方正的這個概念，就是因為太過度地使用槓桿，甚至到了在'17年時，總資產規模大概1.2兆，中國民營企業前500強是排第2，僅次於華為，這是一個非常大的企業，目前發展到這個情況下的話就會特別嚴重，那在過去，所以中國政府現在如果不接著放水，這些當初富可敵國的這些大型企業集團就會紛紛垮掉死給你看，所以在整個出口無法解決就業、稅收來說，中國政府基本上是沒辦法承擔，而且美元又在整個緊縮又有點箭在弦上的概念，所以外資的抽離，基本上是一觸即發，因為美元如果開始做所謂的緊縮之後，這些中國的這些國外投資中國的資金一定會開始回撤，一回撤，如果中國現在不"降準、放水、做QE"的話，那企業基本上會倒成一片，中國的實體經濟就會整個垮掉，所以只能說這是中國政府不得已的作法，所以在整個中國央行去逆著美元緊縮、降準、放水。
另外一個原因就是為了要防止這個資產價格的崩塌，主要是防止這個樓市的硬著陸，所以你不要看現在中國政府出手打擊樓市好像很凶狠，不˙是說中國真的希望把樓市打垮，基本上當然不是這個樣子，因為畢竟中國的土地財政還是需要房地產來維持，那中國的固定資產的投資大部分的增量都來自於房地產，所以如果樓市歇菜了，那中國的經濟基本上就是完蛋了，所以中國政府也不會這麼蠢，所以現在在做的很多樓市的調控，主要是為了防止這個樓市的泡沫繼續變大，然後把銀行拖下水，所以為了避免發生這樣的經濟危機的情況下，當然現在也不能讓樓市繼續瘋漲，因為如果QE勢必代表樓市會開始漲價，就是泡沫會越吹越大，可是因為它希望可以不要再這樣子，就是說，不能讓它暴漲，也不能讓它崩塌，其實這是一個很困難的情況，尤其是像現在美元又要進行所謂的縮表，所以外匯的佔款基本上會從中國流出去，那中國基本上接下來有可能中國央行有可能這次可能真的會把整體玩到砸鍋，這是有機會的。
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